财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过热禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出(chū)，禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今年半导体周期(qī)要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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