昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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