5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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