个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落(luò)地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配服务(wù)和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(xíng)第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老(l铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的(de)银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价在政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户(hù)的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制(zhì)间接服(fú)务背后的(de)企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的(de)。

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