5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)吴亦凡还出得来吗好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观吴亦凡还出得来吗环(huán)境背景下(xià)，短期港股(gǔ吴亦凡还出得来吗)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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