财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(jǐ)目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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