编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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