30年“不败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债(zhài)，*ST搜特(tè)的可转债(zhài)搜特(tè)转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上(shàng)从(cóng)未(wèi)有(yǒu)过(guò)如此低价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时(shí)，各类(lèi)低价转债接连雪崩(bēng)。分析(xī)认为，资金(jīn)开始担心退市和违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多数(shù)板(bǎn)块(kuài)下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一(yī)日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱(yú)乐领(lǐng)跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆(nì)势抄底，全天(tiān)净买(mǎi)入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临(lín)退(tuì)市

　　带(dài)崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债(zhài)被告知要退(tuì)市，打(dǎ)破了30年来的(de)可转债没有(yǒu)出现正股(gǔ)和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市(shì)，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜(sōu)特转债已(yǐ)经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转(zhuǎn)债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的(de)退市情形，以及可(kě)能(néng)面(miàn)临的违约(yuē)。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也不再奏效。思创(chuàng)转债暴(bào)跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转债等(děng)跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌破(pò)100元的低(dī)价(jià)转债，而(ér)一年前市场(chǎng)还(hái)在关注“消灭”100元以下可转债，一(yī)度没有(yǒu)转债价格低于100元(yuán)。如今是多(duō)只接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧(jù)烈

　　上证指(zhǐ)数周二(èr)在券(quàn)商(shāng)、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续(xù)走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行，数据(jù)走弱在方向上不超预期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷(lěng)热(rè)不(bù)匀再现，居民中(zhōng)长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后明(míng)显走弱(ruò)，单(dān)月新(xīn)增创(chuàng)历史新低，与地(dì)产(chǎn)销售回(huí)踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀(dāo)差微升，基数效应外，主因(yīn)C端(duān)新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修(xiū)复(fù)→全A非金(jīn)融企业盈利(lì)全年或(huò)拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造(zào)业库存及产能周(zhōu)期(qī)位(wèi)置看，弹性或有限。金融(róng)数据(jù)再次(cì)印证复苏(sū)成色(sè)需巩固(gù)，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近(jìn)日也表示，后续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍超预期，外(wài)需仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基数(shù)效应外，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强(qiáng)劲的需求均支(zhī)撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会议仍然(rán)强调(diào)稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持(chí)宽松(sōng)，同样仍(réng)可能有增量政策出台(tái)，对市场均(jūn)是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美联(lián)储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银(yín)行(xíng)风险隐患(huàn)同时(shí)通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性(xìng)难更紧，外资对国内市场的流(liú)出压(yā)力不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)的(de)分化，热门板块交(jiāo)易性的波动是(shì)指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国内(nèi)政策呵护(hù)延续、外资流(liú)出压(yā)力不大(dà)下市(shì)场无大风险(xiǎn)，震荡修复延续。

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