国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联(lián)储(chǔ)也将召(zhào)开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场走势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因是(shì)达成救助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士(shì)称，该(gāi)银行(xíng)很有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第(dì)一共和银行公布其(qí)第(dì)一季度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后，该银行(xíng)股价在(zài)接下来的两(liǎng)天内(nèi)下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其(qí)他银(yín)行进行协调会议(yì)，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银(yín)行规(guī)管(guǎn)

　　在当地时间(jiān)4月28日(rì)公(gōng)布的内(nèi)部审查报(bào)告中，美联(lián)储承认，对于上月硅(guī)谷银行(xíng)的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该(gāi)行自身(shēn)风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未(wèi)能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的(de)问题。美(měi)联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查(chá)员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多么(me)不堪一击(jī)。他(tā)们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足(zú)够迅(xùn)速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因(yīn)，其(qí)中(zhōng)三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖融业改革普遍放松了(le)对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提(tí)到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文化(huà)转变似乎导致联储的(de)监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方(fāng)式不够自(zì)信果断(duàn)，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行业审查员已经确(què)定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联(lián)储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是其他(tā)银行的三倍(bèi)。报(bào)告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限(xiàn)制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础稳定，其(qí)利(lì)率相(xiāng)关风险还被(bèi)评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重(zhòng)新审查(chá)，适用于(yú)资产超过千(qiān)亿美元银(yín)行的一系列规定(dìng)，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利(lì)率流动性风险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强化适用的(de)标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储应要求更广泛(fàn)的(de)银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券的未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资本要求(qiú)更(gèng)好地(dì)匹配其财务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示(shì)，对资(zī)本规划和风险管理不(bù)足的公(gōng)司，美(měi)联(lián)储可能增加(jiā)资(zī)本或流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股票(piào)回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达州和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的(de)声明，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)批准内(nèi)华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间受(shòu)严重风暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金可在(zài)成(chéng)本分担的基(jī)础(chǔ)上提供(gōng)给(gěi)州(zhōu)政府和符合条件(jiàn)的(de)地方政府以及某些私人非营(yíng)利组织(zhī)，用(yòng)于(yú)受(shòu)灾害影(yǐng)响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等(děng)五(wǔ)国就乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协(xié)议。河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖p>

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决欧(ōu)盟(méng)成员国和(hé)乌(wū)克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国(guó)农民(mín)提供1亿(yì)欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道(dào)出口到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部(bù)最新(xīn)公布的数据(jù)显示，美国(guó)3月核(hé)心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储(chǔ)青睐的(de)通胀指标(biāo)之一(yī)。此次公(gōng)布(bù)的数据(jù)再度印证了美(měi)国通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国短期利率期货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国(guó)宏观经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的(de)一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显示(shì)出美(měi)国经济(jì)放缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危(wēi)机的尾部效应(yīng)持(chí)续(xù)存在，金融不稳(wěn)定叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了(le)美联(lián)储货币政策的紧缩(suō)预期，同时(shí)增(zēng)加(jiā)了下半年(nián)美联储降息(xī)的(de)预期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费(fèi)支(zhī)出在(zài)内的(de)一季度PCE通胀数据持续(xù)上升(shēng)，再(zài)加上(shàng)周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份(fèn)加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两(liǎng)难的抉择(zé)。随(suí)着此前银行业危机(jī)的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回落，美(měi)国当前经济(jì)的(de)脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心通(tōng)胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得(dé)不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计(jì)，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风(fēng)险的把控，且对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率(lǜ)决(jué)议声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以(yǐ)及银行(xíng)业危(wēi)机引发的(de)信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是(shì)如(rú)果出现“停止加息”等明(míng)显鸽(gē)派(pài)暗示(shì)，则(zé)无论对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要关注三个(gè)方面：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目(mù)前(qián)金(jīn)融(róng)以及经济风(fēng)险(xiǎn)的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还是长期风险；三是美(měi)联储未(wèi)来的(de)货币政策预(yù)期(qī)，比如是否透露下半年将(jiāng)降息(xī)或(huò)者不(bù)降息(xī)。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏(piān)鹰派(pài)，则预(yù)期风险资产将继续回调，美债(zhài)利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当前市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价较(jiào)为(wèi)充分，预计加(jiā)息(xī)结果不会(huì)引(yǐn)起市场(chǎng)较大波(bō)动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此，他认(rèn)为(wèi)本次(cì)会议上需(xū)要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上(shàng)对(duì)未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将(jiāng)面临较大(dà)的冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持稳，贵(guì)金属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货(huò)币政策迅速转向的乐(lè)观预(yù)期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件余波反复，不断激发(fā)市场避(bì)险情(qíng)绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备(bèi)功(gōng)能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之(zhī)间的(de)预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热(rè)态势有所缓和，但无(wú)论(lùn)是新(xīn)增非农就业(yè)人(rén)数还是失(shī)业率指标(biāo)，还远未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以及(jí)美联储货币政策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间(jiān)，这极(jí)有可能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而(ér)引(yǐn)发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联(lián)储议(yì)息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述的修正走势(shì)，美联(lián)储还需在(zài)更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在(zài)此之前(qián)预计(jì)仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一步看一(yī)步(bù)”的决(jué)策思(sī)路(lù)。而(ér)市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结(jié)算体(tǐ)系下(xià)美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去(qù)20年(nián)，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是美债(zhài)实际利率的变化(huà)，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认(rèn)为目(mù)前(qián)贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来(lái)看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经(jīng)表现出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美(měi)国(guó)经济(jì)下行以(yǐ)及欧美银行(xíng)业风(fēng)险带(dài)来的(de)避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成(chéng)有力的回落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对于美联(lián)储降息的预期(qī)仍大幅(fú)领先(xiān)美联储的官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期(qī)的修正或将带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假开启，还须(xū)警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因素(sù)也(yě)多空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联(lián)储5月利率决(jué)议(yì)落地，他预(yù)计美联储会(huì)议结(jié)果(guǒ)或将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会议等重要事件，加之银(yín)行(xíng)业危机及债务上限问题悬而未(wèi)决，投资(zī)者要(yào)防(fáng)止过分押注(zhù)引发的风险。假(jiǎ)期后可关注贵(guì)金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会(huì)议这(zhè)一(yī)关键时间(jiān)节点(diǎn)，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来(lái)更加明确的(de)方(fāng)向性(xìng)行(xíng)情，可根据美(měi)联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金(jīn)属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖