尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将(jiāng)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产(chǎn)业(yè)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参(cān)考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披(pī)露结(jié)束后，假设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。

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