钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套(tào)路(lù)完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道(dào)上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘(pán)后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披(pī)露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：w12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无(wú)论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根(gēn)结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资(zī)金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子(zi)零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台(tái)式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设(shè)备及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年(nián)公司(sī)归母(mǔ)净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电(diàn)池项目。根据(jù)最(zuì)新的(de)调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅(yǎ)迪(dí)等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在(zài)岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新(xīn)能(néng)源签订项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知(zhī)名两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开(kāi)展送样和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪(nǎ)种预(yù)测，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本(běn)降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录(lù)中预(yù)测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场(chǎng)的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下(xià)跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程子(zi)电池的一(yī)个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而(ér)由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)成(chéng)本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动(dòng)力(lì)领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的(de)调(diào)研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到(dào)客户(hù)的(de)价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿(yì)元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技变为全资(zī)子公(gōng)司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司(sī)将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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