随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定好好记住我在你体内的感觉(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展好好记住我在你体内的感觉进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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