用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多m是什么意思性取向大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市m是什么意思性取向占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)m是什么意思性取向且长。

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