在股市高点成立(lì)的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利(lì)地肖指哪几个生肖？益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近地肖指哪几个生肖？一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn地肖指哪几个生肖？)入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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