一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ET本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句F而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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