个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)n是正极还是负极，L是正极还是负极人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的n是正极还是负极，L是正极还是负极(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的(de)生活(huó)水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户(hù)需求和(hé)画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的(de)应急(jí)资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来(lái)解(jiěn是正极还是负极，L是正极还是负极)决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级(jí)的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研(yán)究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要的。

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