财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日(rì)后价格(gé)连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观(guān)望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明(míng)显的提(tí)升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(fāng)面需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车(chē)工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过(guò)程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容(róng)忍(rěn)低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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