今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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