分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对(duì)重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金资(zī)产规(guī)模(mó)较大或者投资(zī)者(zhě)人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金(jīn)融体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下(xià)列任(rèn)一条件的，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超(chāo)竹荪煮多久过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、竹荪煮多久建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数量大于5000万个的货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要(yào)求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规(guī)的(de)逐步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等方面(miàn)的(de)能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的(de)考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接与重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持(chí)有一家公(gōng)司(sī)发(fā)行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人(rén)资(zī)格的同一商业(yè)银(yín)行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流(liú)动性(xìng)受限(xiàn)资产的规(guī)模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金总份(fèn)额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方(fāng)面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流(liú)动性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评(píng)估重要货币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影竹荪煮多久响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会(huì)备案(àn)，中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什(shén)么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一些(xiē)货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事(shì)件(jiàn)，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重(zhòng)要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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