财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机(jī)和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其实(shí)没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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