5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔(bǐ)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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