5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽(hū)略了(le)这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是中国哪里的莲子最好吃大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zē中国哪里的莲子最好吃ng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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