用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(j乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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