5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资(zī)金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对(duì)板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随着(zhe)国产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体指数表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至(zhì)年内高(gāo)位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块(kuài)持续(xù)下(xià)跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国(guó)证(zhèng)半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华(huá)国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额(é)出现下降外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半导体板(bǎn)块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要原因(yīn)，一(yī)是(shì)国(guó)产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半(bàn)导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才(cái)等方面(miàn)存在差距，在(zài)国产替代(dài)过程中(zhōng)产(chǎn)品研发和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不(bù)及预期；二是下游(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，在边缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)和(hé)全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的(de)出现”田光(gu妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西āng)远表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和份额提(tí)升属性的环节(jié)会率先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经济体重要的(de)构成央国(guó)企对资(zī)产回报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏会加大(dà)企业数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方(fāng)面市(shì)场(chǎng)预(yù)期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实(shí)是过度反应(yīng)的(de)，所以(yǐ)随着4月中下(xià)旬半导体(tǐ)一季报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强(qiáng)预期(qī)、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看(kàn)出(chū)投资者(zhě)对板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过度(dù)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了新的需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的(de)压(yā)力，但(dàn)一方(fāng)面需(xū)求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导体板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子(zi)板块和(hé)细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处(chù)于历(lì)史估值分(fēn)位低位区间，随着(zhe)需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历(lì)史经(jīng)历(lì)了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创(chuàng)新，第三次是信息为对象进行(xíng)创新，当(dāng)前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在万物智联(lián)层面的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍处于(yú)新(xīn)一(yī)轮产业革命(mìng)爆(bào)发的(de)早期的阶段，在人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的技术变革浪潮下，人(rén)工智能(néng)对云管端(duān)各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环节发生(shēng)了改变，产(chǎn)生了(le)新(xīn)的(de)投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的(de)落(luò)地(dì)，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的投资(zī)机会。因(yīn)此我们长期看(kàn)好半导体的(de)投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置(zhì)的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯(xīn)片设计都会在(zài)今年都(dōu)有非常(cháng)好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的(de)极限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国(guó)芯片的国产替代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技安(ān)全的强调(diào)为芯片的国产替(tì)代提供(gōng)了坚(jiān)实的理论基础。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经(jīng)过(guò)近一年的(de)充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们将持(chí)续(xù)跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行业库存(cún)、动销数据和重点(diǎn)公(gōng)司(sī)的边际变(biàn)化，同(tóng)时(shí)动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯(xīn)片等核心环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公(gōng)司(sī)的一季报业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推(tuī)进，后续(xù)半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料(liào)也(yě)是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可(kě)能在(zài)年内(nèi)迎来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关(guān)注(zhù)景气度修(xiū)复速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过(guò)程中股价有(yǒu)可能波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面(miàn)变(biàn)化(huà)综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西