北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东大会的(de)现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到(dào)中国(guó)经济，今年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会(huì)成为更(gèng)好(hǎo)的(de)国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多(duō)次公开表示十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事(shì)长一里地等于多少米，一里地等于多少米千米的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你用(yòng)便宜的(de)价(jià)格(gé)买到一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确(què)定因素的影响，也是(shì)值得(dé)的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会得(dé)到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出(chū)的(de)“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对(duì)A股(gǔ)5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出(chū)于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权(quán)平均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了(le)估值相对(duì)行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时(shí)也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度(dù)清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年(nián)老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不(bù)良影响的(de)公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三(sān)分之(zhī)一(yī)。而在(zài)近五(wǔ)年(nián)内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来(lái)看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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