A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，因(yīn)中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争(z2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用hēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大(dà)发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后三年的(de)消费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用xiāo)费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷就(jiù)是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移(yí)动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信(xìn)号(hào)表明中国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数(shù)字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入(rù)对(duì)主营(yíng)业务(wù)收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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