5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的在(zài)总(zǒng)市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的(de)教育领域(yù)业务基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难(nán)处(chù)，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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