周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tó抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠u)资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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