金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩序，中早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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