一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处露(lù)的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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