美(měi)国债务上(shàng)限危机暂(zàn)时“告(gào)一段落”——美东(dōng)时间5月31日，美国(guó)国(guó)会(huì)众议(yì)院通过了一项关于联邦政府债(zhài)务上限和预算的法案，隔日参(cān)议院(yuàn)通过，根据法案政府(fǔ)开支将受(shòu)到上限制约直至(zhì)2024年结束，但可以避免发生(shēng)债(zhài)务违约。根据美国(guó)国会(huì)预算办公室(shì)数(shù)据，目(mù)前美国联邦债务(wù)规模(mó)约为31.46万亿美元(yuán)，占其(qí)国内生(shēng)产总值比例已(yǐ)超过(guò)120％，相当于每(měi)个美国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未(wèi)曾(céng)出现过(guò)实质(zhì)性债务违约，但(dàn)债务上限(xiàn)危机仍可从市场预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制作用于全球金融、实(shí)物资产。

　　多(duō)位业内人士对(duì)《中国基金报》记(jì)者表(biǎo)示，在目前美国债(zhài)务上限情景(jǐng)下，中长(zhǎng)期看美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)违约风险难以忽视，亚洲等新(xīn)兴(xīng)市场股票表现将更具韧性，而市场关注的重点也将重新回(huí)到(dào)美联储(chǔ)的货(huò)币政策(cè)上(shàng)来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股票(piào)表(biǎo)现更具韧性

　　除本次外，1976年以来(lái)美国政府债务共有22次触及法定上(shàng)限，每次债务上限触及后均得到了上调或暂停，只是(shì)经(jīng)历(lì)的时(shí)间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决(jué)前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务上限(xiàn)解决前后(hòu)，标普500指(zhǐ)数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数(shù)为3.4％。而在(zài)本次债务(wù)危机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经(jīng)225指数创(chuàng)1990年以来(lái)新(xīn)高，香港恒生指数则跌至年内新低(dī)。

　　瑞(ruì)银财富管(guǎn)理投资总监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的(de)可(kě)能性非常(cháng)低，但(dàn)此前因为市场担忧发生发生(shēng)违(wéi)约，很多国家和行业都遭到抛(pāo)售，但这次亚(yà)洲市场(chǎng)表现相对于美国(guó)和发(fā)达市(shì)场更(gèng)具韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长前景和具吸(xī)引力的相对(duì)估值，尤(yóu)其看(kàn)好中(zhōng)国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈(yíng)利才是关键(jiàn)催化剂。中国今年首季盈利增长较去年(nián)第(dì)四(sì)季有所改(gǎi)善，有助提振(zhèn)对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其他地区（日本除外）相比(bǐ)，中国(guó)股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全球市场(chǎng)策略师(shī)赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务(wù)协议的(de)顺利(lì)通过(guò)消除了美国乃至全球(qiú)面(miàn)临的一个不(bù)明朗因素，进而(ér)短暂提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略总监吴照(zhào)银对记者称，因投资者对(duì)两党达(dá)成一(yī)致有确定的预(yù)期(qī)，所(suǒ)以近期美国(guó)以及全球资本市(shì)场并没(méi)有对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问题过度反应(yīng)，整体表现平稳(wěn)。

　　中(zhōng)长期(qī)看美债(zhài)上(shàng)限违(wéi)约风险难以忽(hū)视

　　目前来看，主流大类资(zī)产对于美(měi)债危机的叙事反应都较(jiào)为平淡，但(dàn)野村东方国际(jì)证券(quàn)资产管(guǎn)理部总经理兼(jiān)投资总(zǒng)监肖令君对记者表示，从(cóng)中长期的(de)资产配(pèi)置角度(dù)出(chū)发，诸如美债上(shàng)限等(děng)类似的(de)尾部(bù)风险事(shì)件难以忽视(shì)。

　　“对冲投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的下(xià)行风险，主要(yào)考虑两点(diǎn)：一是多元化低相关性资产配(pèi)置(zhì)、二(èr)是支付(fù)保险费的另类策略，为组合提供下行保护。回(huí)顾美债上限危机历史(shǐ)，看(kàn)到避险资产如(rú)美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险资产呈现明(míng)显的超额收(shōu)益，因此组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)保有一定比(bǐ)例(lì)的避险资产有助(zhù)对(duì)冲投资组合(hé)波动。”肖令(lìng)君(jūn)进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与(yǔ)美(měi)债季度展望中也提到，黄金(jīn)作为(wèi)典(diǎn)型的避险资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继续走高，因(yīn)为美债(zhài)利(lì)率短期(qī)内(nèi)仍会高位震(zhèn)荡，通胀不(bù)确(què)定性仍然(rán)较(jiào)高(gāo)，同时全球整体(tǐ)风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另(lìng)一方面，极端危机环境下，大(dà)类资产会呈现同涨同跌(diē)的(de)特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市(shì)场无(wú)差(chà)别抛售一切资产增持现(xiàn)金(jīn)，传统(tǒng)避险资产随同风险资(zī)产(chǎn)一起下跌，因此以期权保护组合(hé)下行(xíng)风险是另一种方(fāng)式。美债违约并非我们的基准假设，如果出现(xiàn)此类尾(wěi)部风险，做(zuò)多波动率、以及做空风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的衍生(shēng)品(pǐn)策略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用(yòng)市场的最佳非对称对冲策略是做空(kōng)美国高(gāo)评级(jí)银行（评级(jí)下(xià)调、对手方、杠杆担(dān)忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高(gāo)杠(gāng)杆(gān)、估(gū)值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的衰退时，CRE敏(mǐn)感性(xìng)更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对(duì)记者表示，美债(zhgta5怎么切换角色ài)上限(xiàn)的提升，将促进美联储(chǔ)停(tíng)止紧缩货币政策，对美股也是(shì)一大利(lì)好。他还认为，美(měi)国政府(fǔ)的财政支出得到了保证，在两年内可以继(jì)续举(jǔ)债。最近两周的(de)美(měi)债谈判关键期，美国三大股指(zhǐ)主涨，“用脚投票”的市(shì)场报(bào)以(yǐ)乐观(guān)。可见随(suí)着美债上限谈判的尘(chén)埃落定，美股(gǔ)仍有望进一步有良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　市场重点再次(cì)回到

　　美(měi)国财政(zhèng)政策(cè)和(hé)货币政策(cè)上

　　美国参议(yì)院已(yǐ)经投票通过债务(wù)上限(xiàn)法案，市场关注焦点再度回到(dào)美国未来的财政政策和货币政策上(shàng)。肖令君认(rèn)为，如果未出(chū)现黑(hēi)天鹅事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据(jù)依赖原则，联储可能会持续(xù)关注(zhù)就(jiù)业数据(jù)和工商业运行情况(kuàng)，等待市场自然(rán)降(jiàng)温至(zhì)浅萧(xiāo)条后再开启gta5怎么切换角色(qǐ)降息，年内降息的乐观预(yù)期存在修(xiū)正可能(néng)。

　　肖令君(jūn)还称(chēng)：“从经济数(shù)据上(shàng)看，美国经(jīng)济韧性好于预期，如果年(nián)核心PCE指标继续反弹(dàn)走(zǒu)高(gāo)，不排除联储还会继续加息的可能(néng)，但加(jiā)息周(zhōu)期已接近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此(cǐ)预(yù)计加(jiā)息对市场(chǎng)的(de)冲击(jī)趋(qū)缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上(shàng)限协议通过(guò)后，美国财政部(bù)预计(jì)将可于(yú)未来7个(gè)月发(fā)行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着市场流(liú)动性收紧(jǐn)，这(zhè)或将产生显著的吸力作用。债(zhài)券收益率(lǜ)或将随着资(zī)本流出经(jīng)济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则称(chēng)，接下来美(měi)国财政部的(de)工作重点是如何为美债找到买家，其中(zhōng)有三个重要看点，即第(dì)一，美联储现(xiàn)在(zài)仍在缩表(biǎo)周期(qī)，接下(xià)来是否要调(diào)整货币政策停止缩表抛售美债；第二(èr)，以中国为代(dài)表的贸易顺差国(guó)是(shì)否购买美债(zhài)；第三(sān)，美国国(guó)内普通(tōng)家庭可能成为购买美债异军突起(qǐ)的力量(liàng)。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整货(huò)币政策停止缩表抛售美债。如果美联(lián)储缩表(biǎo)卖出美债，美国财政(zhèng)部发行美债（向市场卖出(chū)）这无(wú)疑会给美(měi)债市(shì)场造成极大抛压。他总(zǒng)结道，美债的(de)重新发(fā)行，有可能(néng)促使美联储(chǔ)美(měi)联储停止加息(xī)和缩表。在5月美(měi)联储(chǔ)FOMC申(shēn)明中(zhōng)删除了此前暗示未(wèi)来还会加息的措辞，需(xū)要(yào)关注6月利率(lǜ)决议中美(měi)联(lián)储是否能进一步(bù)确认(rèn)停(tíng)止紧缩的态(tài)度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 gta5怎么切换角色