上市公(gōng)司退市(shì)在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带(dài)着可转债一起(qǐ)退市却是个新鲜事(shì)。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股(gǔ)价连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票(piào)及其可转债被终止上市，搜特转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被终止上市，其可(kě)转债已进入(rù)退市整理(lǐ)期，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券和股票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市场欢(huān)迎(yíng)。一个广为流(liú)传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现因正股退(tuì)市而退市的情况，也未(wèi)发(fā)生过实质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零违(wéi)约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)信用风(fēng)险(xiǎn)浮(fú)出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依然可(kě)以(yǐ)执行赎回(huí)和回售等条款，但(dàn)由于大多数上市(shì)公司是(shì)因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债划(huà)归为普(pǔ)通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在很大不确(què)定(dìng)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗性。

　　接(jiē)连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定(dìng)的(de)羊(yáng)毛(máo)”不稳定了。事实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意(yì)料，早(zǎo)已在相关(guān)规则中(zhōng)埋下(xià)了(le)“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市(shì)公司股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品(pǐn)种应当(dāng)终止上(shàng)市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就(jiù)了可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零(líng)退市、零违约(yuē)的“神(shén)话”。随着全面注册(cè)制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快(kuài)，常态化退市机制(zhì)正在形成，以上市(shì)股(gǔ)为锚的可转债也跟着出(chū)清，违(wéi)约风(fēng)险随之上升。退市，或(huò)将成为可(kě)转债市(shì)场新常态。

　　市(shì)场在发(fā)展，生态在改变，投(tóu)资者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候重(zhòng)塑对(duì)可(kě)转债的(de)认知了(le)。投资者要(yào)改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选择债券时，要理性评(青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗píng)估正股基本面(miàn)、成长性(xìng)、估值水平以及发债(zhài)公(gōng)司偿债能力(lì)等，防范债券退市(shì)、违约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退市风险较高的标的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估值合理且随市场下跌估值(zhí)出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变(biàn)化，及(jí)时(shí)调(diào)整(zhěng)配置比例和结构，学(xué)会(huì)在市场波(bō)动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可转债的退市(shì)处理(lǐ)还(hái)有不少空白和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予(yǔ)市(shì)场(chǎng)明(míng)确(què)预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后是否仍存(cún)在交易可(kě)能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控(kòng)，强化发行前(qián)的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资(zī)产青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗与回售条款等相关要求，适(shì)当提升(shēng)准入门槛，以更好(hǎo)保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下，证券(quàn)市场将迎来全(quán)方位、根本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短(duǎn)板(bǎn)不能视而不见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包(bāo)括可转债在内的(de)投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，完善(shàn)配套制度，提升风险意(yì)识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗