尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗g>估计在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年）莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗，要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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