5月迎(yíng)来开(kāi)门红，A股成交额连(lián)续20日(rì)保持(chí)在1万亿以上，市场(chǎng)对于人工(gōng)智能、消费(fèi)、新能(néng)源等板块看(kàn)法分歧较(jiào)大，截至5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商(shāng)发(fā)布了5月金股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注度(dù)提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机械(xiè)设备(bèi)行业板块(kuài)暂(zàn)时是5月机构人(rén)气最高的板(bǎn)块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中特(tè)估(gū)概念有(yǒu)所重(zhòng)叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度(dù)提升最为(wèi)明显，计算机板块关注(zhù)度则(zé)快速下降，这也(yě)与4月(yuè)份行情走(zǒu)势相互印(yìn)证，传(chuán)媒板块率先突破，可(kě)能会(huì)成为(wèi)AI概(gài)念笑到最(zuì)后的那个。

　　此(cǐ)外，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料、商贸零售的(de)关(guān)注(zhù)度也小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故和(hé)五一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以上的机构共同推(tuī)荐。其中三只传媒股同(tóng)时获得3家以上(shàng)机构推荐，分(fēn)别(bié)是(shì)三七(qī)互(hù)娱、腾(téng)讯(xùn)控股和、恺(kǎi)英(yīng)网络。

　　传媒(méi)板块受关注的(de)逻(luó)辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号(hào)放开(kāi)后，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二(èr)、4月金股成绩回顾(gù)，小(xiǎo)商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金(jīn)股(gǔ)策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通(tōng)证券(quàn)以12.42%的(de)收益紧随其后。总体来(lái)看(kàn)，34家券商(shāng)中仅11家券(quàn)商金股策(cè)略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均(jūn)不如(rú)近几期，主(zhǔ)要与大盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极(jí)端行情的演绎(yì)体现在热门金(jīn)股上则表现(xiàn)为“全(quán)军覆没”，8只(zhǐ)同(tóng)时获得4家机构(gòu)的金股(gǔ)中(zhōng)仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以上(shàng)的(de)回撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电(diàn)子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎么走？机(jī)构(gòu)多数(shù)持保守看法

　　各(gè)大券商对(duì)五月份的投资方向(xiàng)做(zuò)了(le)预判，综合(hé)多(duō)家观点，券商们对五月(yuè)的大盘的(de)看(kàn)法比较(jiào)保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多的行业(yè)是电气设备、消费、医药、军(jūn)工(gōng)，对地产股的(de)走势机构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股期(qī)权则(zé)因有事件驱动所以有短期(qī)的机(jī)会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年(nián)5月到10月股(gǔ)票市场的相(xiāng)对弱势。这(zhè)有悖于(yú)现(xiàn)代(dài)投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市(shì)场(chǎng)中，我们(men)也发(fā)现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨(zhǎng)，其他(tā)年(nián)份均现下跌。如果统计5、6两个月的市(shì)场表现，则(zé)四年均(jūn)报下(xià)跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的(de)微(wēi)刺激(包(bāo)括重大项目的陆续推出和开工)不(bù)会停止;同时，管(guǎn)理层对(duì)信用风险及资产价格风险的(de)容忍度正(zhèng)在(zài)降低，但在投资缺(quē)口(kǒu)重回(huí)下(xià)行通(tōng)道、通胀继(jì)续低位(wèi)徘徊(huái)的经济周期格(gé)局下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度(dù)的(de)现状。

　　申万(wàn)策(cè)略认(rèn)为市场依然维持震荡格局，长期看二级市场估(gū)值体(tǐ)系(xì)国际化是趋势，优质成长有(yǒu)望(wàng)迎来深蹲起跳的机会，可(kě)以做一(yī)把反弹，国企改革红利释放非(fēi)常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断在去杠(gāng)杆的背景下，要么减(jiǎn)少(shǎo)负债，要么(me)增(zēng)加资本，减负债会带(dài)来经济(jì)收缩(suō)压力，增资本会带来股票供给压力，市(shì)场尚未(wèi)走出这种(zhǒng)被(bèi)动局面的影响。PMI数据显示经济(jì)下(xià)行压力暂时有所缓和，但尚无(wú)法期(qī)望经济会(huì)出现持续或(huò)者大(dà)幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的回(huí)落是衰(shuāi)退(tuì)性(xìng)的，不意(yì)味着(zhe)流动性出现主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付打破预期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担(dān)忧。总(zǒng)体上(shàng)仍维持二季(jì)度投资策略观点，谨慎为(wèi)上，保持低仓位(wèi);相(xiāng)对来说，中盘股(gǔ)如医药(yào)、家电(diàn)、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白(bái)马等业绩增长确定性高(gāo)、估(gū)值不(bù)高(gāo)，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环境(jìng)，一(yī)些积极(jí)因素正出现，将给(gěi)市(shì)场(chǎng)带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思维(wéi)仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头(tóu)成长股(gǔ)业绩仍(réng)靓丽(lì)。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层的政策(cè)取向来看，短期打破概率偏低(dī)，震荡(dàng)市特征没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些积极因素出现(xiàn)，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分(fēn)析称，首先，A股盈利增速下行确立(lì)，并将(jiāng)继续;其次，前期小批多次的(de)微刺激下(xià)，市场对(duì)短期经(jīng)济预期偏(piān)乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等领域(yù)带来的经济下行(xíng)动能，基本(běn)面预期很有可(kě)能下修;再次(cì)，改革和结构调整依然是政策主要(yào)目标，政府不托底，政策不全面(miàn)放松(sōng)的(de)情况下，房(fáng)地产风险发酵(jiào)，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险偏好都有(yǒu)不利影响。监管部(bù)门(mén)的维稳措(cuò)施亦难(nán)以改变基本(běn)面(miàn)弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局(jú)。

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