金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)大学老师最怕什么部门举报向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额大学老师最怕什么部门举报度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根大学老师最怕什么部门举报据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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