近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒn艾特是什么意思g)计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nè艾特是什么意思i)焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未(wèi)变，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(hu艾特是什么意思à)解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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