北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(x12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ià)的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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