5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补(qù)几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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