金融界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利(lì)率(lǜ)有(yǒu)可能下(xià)调，但是(shì)机构(gòu)分析，央行行长易纲(gāng)曾在3月公开表示目前(qián)实际利(lì)率的水平是比(bǐ)较(jiào)合适，且4月28日政治局会议对一季度的经济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆(gān)率(lǜ)提升。5月是缴税(shuì)大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资金面可(kě)能造成(chéng)的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体报(bào)道(dào)称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限将下调m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)降幅(fú)为(wèi)50BPS。中(zhōng)信证券(quàn)分析，预计银行协定存款和通知存款利率上限(xiàn)的下调有助于缓解银行净息差偏(piān)窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研(yán)究指(zhǐ)出，近(jìn)期部分银行(xíng)调降存款利率，严(yán)格上不算降(jiàng)息，属于“利(lì)率市场化(huà)”的进一步深化(huà)。本轮存款利率调降背后的原(yuán)因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存款利率客观上(shàng)可减轻银行负债成本，但(dàn)是这并(bìng)不足以触(chù)发超额(é)储蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向金融资产(chǎn)流(liú)入。

　　（1）近期(qī)部(bù)分银行(xíng)调降存款利率(lǜ)，严(yán)格上(shàng)不算降(jiàng)息，属于“利(m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸lì)率市场化(huà)”的(de)推进(jìn)。2023年4月以来，河(hé)南、广东等(děng)多地中(zhōng)小银行（地方农商行为主）发布公告下(xià)调人民币存款挂牌利率，下调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济(jì)观察网》等(děng)权威媒体报道，5月15日起(qǐ)银(yín)行协定存款及通知存款自律上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过(guò)，作为我(wǒ)国利(lì)率体系(xì)的“压舱(cāng)石”，1年(nián)期存款基(jī)准利率（整存(cún)整取）依然维持(chí)在(zài)1.5％不(bù)变，因此本轮银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降严格意义上(shàng)并非真(zhēn)的(de)降息。归根结(jié)底，本轮存款利率调降也属于(yú)“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利(lì)率调(diào)降背(bèi)后，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银(yín)行净(jìng)息差收窄。一、2023年(nián)初的人(rén)民币存款维持高位(wèi)，居民储蓄释放速(sù)度较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步(bù)流出，更多流(liú)向消(xiāo)费、房贷、资本(běn)市场等(děng)。二(èr)、资金杠(gāng)杆(gān)抬升(shēng)、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有(yǒu)所加(jiā)剧。存款(kuǎn)利(lì)率调降一定程度(dù)上可以疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调降后，银行净(jìng)息差大幅收(shōu)窄(zhǎi)，尤(yóu)其是城(chéng)商行、农商行，因此压(yā)降存款成本(běn)、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降客(kè)观上将减轻(qīng)银行负债成本，但我们(men)认为，这(zhè)并不足(zú)以触(chù)发超额储蓄大规(guī)模转为消费及向金融资产流入；回(huí)归基本(běn)面来(lái)看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续，仍(réng)将利好高(gāo)股(gǔ)息资产和长(zhǎng)期国债。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月、9月的效果类(lèi)似(shì)，可(kě)以降低负债端成本，保(bǎo)护银行净息(xī)差。当前流(liú)动性淤积(jī)仍(réng)未缓(huǎn)解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使超额(é)储蓄流出，更(gèng)多(duō)转(zhuǎn)化为消费。但我们觉得刺(cì)激难度较大，倾向于认(rèn)为消费环比修复最(zuì)快的时候(hòu)已经(jīng)过(guò)去。再回(huí)归经济基(jī)本面(miàn)来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延(yán)续，意味着长端利率仍(réng)有(yǒu)望(wàng)继续(xù)下探(tàn)，高(gāo)股息资产仍将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸