国内“五一”假期(qī)来了，但(dàn)海外市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议(yì)息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加(jiā)息(xī)25BP。在(zài)利好利空消(xiāo)息(xī)交织(zhī)下(xià)，节(jié)后(hòu)市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)已累计(jì)下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美(měi)国第一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行(xíng)很(hěn)有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道(dào)，自美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正在与其他银行进(jìn)行(xíng)协调(diào)会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银(yín)行(xíng)规管

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日(rì)公布的(de)内部审查报(bào)告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能(néng)采(cǎi)取有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的问(wèn)题。美(měi)联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行(xíng)变得有多(duō)么不堪(kān)一(yī)击(jī)。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地(dì)解决问(wèn)题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中(zhōng)三(sān)点都和美联储(chǔ)监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时(shí)的金融业(yè)改革(gé)普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行(xíng)的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎(hū)导(dǎo)致联储的监(jiān)管变得更(gèng)宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已经(jīng)确定了(le)硅谷银(yín)行存在(zài)导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取(qǔ)行(xíng)动以前累积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联(lián)储的数据(jù)显示(shì)，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审(shěn)查报告(gào)或警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大(dà)，近些年美联储忽(hū)视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多(duō)年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限制，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评(píng)为令(lìng)人(rén)满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超(chāo)过千亿美元(yuán)银(yín)行(xíng)的一系列规定(dìng)，包括压力(lì)测试和流动性要(yào)求，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监(jiān)督(dū)和监(jiān)管一家银行对利(lì)率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要(yào)对范(fàn)围更广泛的银行强化适用(yòng)的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围(wéi)的(de)银行适用标准和的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的(de)银行考虑到可出售证(zhèng)券的未(wèi)实现损益，以便(biàn)让银行的资本(běn)要求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储可能增(zēng)加(jiā)资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股(gǔ)票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华(huá)达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明(míng)

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受(shòu)严(yán)重风暴影响(xiǎng)的(de)地区(qū)提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的(de)基(jī)础(chǔ)上提(tí)供给州政府和(hé)符合(hé)条件(jiàn)的(de)地方政府以及某(mǒu)些私人非营利(lì)组(zǔ)织，用于(yú)受灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主(zhǔ)席东布(bù)罗夫(fū)斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基(jī)斯表(biǎo)示(shì)，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌农产品(pǐn)的(de)单边措施(shī)。从欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成(chéng)员国农民提供1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支(zhī)持。此外(wài)，欧(ōu)盟(méng)将继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油等产品(pǐn)的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟将进一(yī)步(bù)确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济(jì)继续放缓，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国(guó)商务(wù)部最新公布(bù)的数据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的(de)居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性。报告公(gōng)布(bù)后，美国(guó)短期利率期货小幅(fú)下(xià)跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布(bù)的一季度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的(de)一(yī)季度核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数(shù)年化环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述(shù)数据(jù)显示出美国经济(jì)放缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓(huǎn)，坐实了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于美(měi)国经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前(qián)欧美银行(xíng)信用危机的尾部(bù)效应持(chí)续(xù)存(cún)在，金(jīn)融不(bù)稳定叠加(jiā)经济(jì)景气(qì)下滑，一(yī)定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了(le)下半(bàn)年美联储降息的(de)预(yù)期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他也表示(shì)，由于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升(shēng)，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此(cǐ)美联(lián)储5月份加(jiā)息(xī)基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年(nián)中美联储的(de)政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需(xū)关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货(huò)币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行(xíng)业危机的爆发以及一季(jì)度经济(jì)的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及(jí)下行压力已经(jīng)持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅(fú)超(chāo)过(guò)预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味(wèi)着进(jìn)行政策选择时不得(dé)不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加(jiā)注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来加(jiā)息的态度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对(duì)美联(lián)储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无(wú)最(zuì)新点阵图(tú)和经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会议(yì)重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特别(bié)是能否出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关(guān)暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经济与通(tōng)胀前景、后续货(huò)币(bì)政策(cè)以及银行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩等(děng)方面的观点论(lùn)述(shù)。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗场还是(shì)权益市(shì)场而言，均构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意(yì)容忍更(gèng)高水平(píng)的通(tōng)胀；二是(shì)美联储对于目前(qián)金融以及经济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期风险还是长期风(fēng)险；三(sān)是美联(lián)储未来的(de)货币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依(yī)然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续(xù)回调，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的(de)程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好会(huì)再度上升，美元(yuán)指数预计显著下(xià)行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当前市场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加(jiā)息结果不会引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但是对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本次(cì)会议(yì)上需要重点关(guān)注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击(jī)，相关风(fēng)险资产有意(yì)外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险事件溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的(de)乐(lè)观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市(shì)场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整，但(dàn)总体回(huí)调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多(duō)、利(lì)空因(yīn)素间来回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的(de)压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激发市场(chǎng)避险情(qíng)绪。从(cóng)更(gèng)为宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄金资产储备(bèi)功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和美联(lián)储(chǔ)对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市(shì)场(chǎng)尽管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业(yè)人数(shù)还(hái)是失(shī)业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联(lián)储货币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联(lián)储货币(bì)政策(cè)前景预期摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计(jì)，在(zài)5月美(měi)联储议息会议落地后的(de)一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件落地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整，而在此(cǐ)之前预(yù)计(jì)仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场(chǎng)对(duì)于(yú)年内降息的乐观jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(guān)预(yù)期(qī)的修正(zhèng)空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑有两条主线：一(yī)是美(měi)国(guó)经(jīng)济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系(xì)下美元的趋势压(yā)力。“过去20年(nián)，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变(biàn)化，但是最(zuì)近这种联(lián)系(xì)正在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以及美元结算体(tǐ)系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整体(tǐ)来(lái)看，他认为目(mù)前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动(dòng)的(de)逻(luó)辑还没结(jié)束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表示，一(yī)方面(miàn)，美国经济(jì)下行以及欧美(měi)银行业风(fēng)险带(dài)来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息(xī)预(yù)测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属市(shì)场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡为(wèi)主，在基准假设(shè)下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场(chǎng)对于美联储降息的(de)预期仍(réng)大幅领先美(měi)联储(chǔ)的官方预期，预计在高(gāo)通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带来金银价格的进一步(bù)回调(diào)。

　　市场人士jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(shì)提(tí)示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导致(zhì)市场情(qíng)绪波(bō)澜起伏，同时(shí)基本面因素也(yě)多(duō)空交(jiāo)织，海外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储议息(xī)会议等重(zhòng)要事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及(jí)债务上限问(wèn)题悬而未决(jué)，投(tóu)资(zī)者要防止过(guò)分押注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储会议这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足(zú)够安全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击。他(tā)表示(shì)，节(jié)后贵金属或(huò)将迎(yíng)来(lái)更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会(huì)议(yì)给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗