随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情临沂是几线城市，临沂是几线城市2023复苏后的调整临沂是几线城市，临沂是几线城市2023修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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