中国(guó)金融行业加速(sù)对(duì)外(wài)开放，外资券商们(men)的(de)2022年(nián)过(guò)得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家在(zài)2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两(liǎng)家外资控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为行业热(rè)词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀(bǐng)赋(fù)、深入财富管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数(shù)亏(kuī)损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商(shāng)2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒(shài)出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情(qíng)、成立时间(jiān)、牌(pái)照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同期的8491万(wàn)元(yuán)亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和(hé)星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业营业(yè)收(shōu)入普遍下降，外(wài)资控股券商(shāng)也(yě)难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影(yǐng)响有限，因(yīn)此(cǐ)影响(xiǎng)2021年(nián)业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示，其当年投行业务(wù)手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营(yíng)业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证(zhèng)券和瑞银证券(quàn)均实现了营收(shōu)、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的(de)“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但(dàn)其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水平，而这只是摩(mó)根大通(tōng)证券展业的第三个完(wán)整会计年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批复，成(chéng)立合资证券公司(sī)。彼时(shí)由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队(duì)成(chéng)立已逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进一(yī)步进展(zhǎn)，新客(kè)户开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分(fēn)利(lì)用全(quán)球化的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群机构投资(zī)者队伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也取得了(le)较好的(de)业绩表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国(guó)时间最早(zǎo)的一批合资(zī)券(quàn)商(shāng)之一，早在(zài)2007年(nián)就(jiù)已在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)在2022年(nián)完(wán)成了(le)创业板注册(cè)制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互通全(quán)球(qiú)存托凭证业(yè)务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对(duì)瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻(yù)的是(shì)，集(jí)团(tuán)层面的合并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普(pǔ)华永道(dào)对瑞信证券出具了(le)带强(qiáng)调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集(jí)团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间(jiān)达(dá)成协议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信(xìn)证券作为(wèi)瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公司下属控(kòng)股子公司(sī)，未来的运营和财务业绩(jì)受到(dào)上述合并可能(néng)产生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明(míng)存在可(kě)能导致(zhì)对(duì)公司持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券(quàn)公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞(ruì)信(xìn)、瑞(ruì)银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一(yī)股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量(liàng)不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的(de)数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示(shì)，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投资(zī)咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动(dòng)等多种业务模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为(wèi)客户提供多维(wéi)度、一站式的(de)综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支(zhī)持(chí)以及集团(tuán)跨境合作(zuò)四个(gè)方面入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持(chí)续为中国投资者提(tí)供(gōng)具(jù)有野(yě)村集团特色(sè)的高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华(huá)签订《业(yè)务转让协议(yì)》，受让北京高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监会核发新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的(de)研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内(nèi)私人财富管理平台未来战略(lüè)规(guī)划，并进一(yī)步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将(jiāng)持续(xù)推进(jìn)私募(mù)股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持续(xù)代销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品的(de)研发(fā)，为客(kè)户提供直接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机(jī)会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东(dōng)打造私人财富管理业务(wù)，这在具备(bèi)外(wài)资(zī)银行股东背(bèi)景的券(quàn小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)商中较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理部(bù)，负责公司高(gāo)净(jìng)值个人客户(hù)综合财富(fù)管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行(xíng)，致力为(wèi)高(gāo)净值和超高净值客(kè)户(hù)及其家族(zú)提(tí)供专业、多(duō)元及定制化的(de)资产(chǎn)配置(z小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔hì)服务(wù)，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部(bù)信托公司(sī)达成(chéng)战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举(jǔ)措，致(zhì)力于发展财富(fù)管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部秉持着(zhe)为客户进(jìn)行全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期(qī)财富管理(lǐ)的(de)理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务(wù)，一方面积极扩(kuò)充现有架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户(hù)在同一策略下提供差(chà)异化(huà)选择(zé)及多(duō)元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各(gè)外资(zī)金融机(jī)构加速(sù)了在(zài)境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获(huò)批准设立，公(gōng)司(sī)注册地为北京市，注册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于(yú)从(cóng)事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣(zhā)打证券(quàn)是首家(jiā)新设(shè)的外商独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来(lái)看，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意才证券等多(duō)家外(wài)资(zī)券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才(cái)证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证(zhèng)券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德国(guó)安联(lián)保(bǎo)险、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美(měi)国景顺(shùn)和(hé)高盛(shèng)等国际金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的(de)强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国(guó)经济和中国资本市(shì)场发展前景(jǐng)。近年(nián)来中国(guó)资本(běn)市(shì)场对(duì)外开放稳(wěn)步(bù)推(tuī)进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了实(shí)实在在的机遇。各(gè)金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资(zī)，期(qī)待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷感受到了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构(gòu)来华展业便利度不(bù)断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)机构等加速布局(jú)，全(quán)力(lì)抢(qiǎng)滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既带来了(le)国际金(jīn)融机构(gòu)全(quán)面参与中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融(róng)机构直(zhí)接合作促进业务(wù)发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业(yè)集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋(qū)势(shì)初步(bù)形成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券(quàn)行业(yè)竞争新格(gé)局正加速演(yǎn)变。

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