钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差(chà)地(dì)别等“黑历(lì)史”在(zài)前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年(nián)代(dài)，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完(wán)成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的(de)温吞(tūn)股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了(le)逾(yú)5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会(huì)并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结(jié)底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年(nián)度定增(zēng)预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定(dìng)，发挥(huī)资金(jīn)优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液(yè)的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大的(de)说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入(rù)。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来(lái)公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项目(mù)的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传艺(yì)科技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银(yín)行(xíng)、农业银行(xíng)等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项目(mù)真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故(gù)事(shì)并不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上后产能如(rú)何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末年初(chū)公(gōng)告与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及(jí)电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体的客户名称和(hé)订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中(zhōng)可(kě)以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的(de)，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它(tā)是(shì)锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密(mì)度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn)池。今年(niá40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大n)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负极材(cái)料价(jià)格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本(běn)优势就依然存在，并且随(suí)着技(jì)术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池定价(jià)主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的(de)价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际(jì)效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅240目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大83.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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