金融界5月12日消息 国内期(qī)货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大(dà)幅(fú)反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗(zōng)商品跌(diē)势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的(de)数据(jù)，美国4月生产者(zhě)价(jià)格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映出(chū)生产物资通(tōng)胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派(pài)站(zhàn)台东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故的情况下(xià)，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时间，东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失(shī)业金人数升至2021年以来的(de)最(zuì)高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货(huò)：经济(jì)衰退预期(qī)与有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预(yù)期角度出发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将(jiāng)会继(jì)续影(yǐng)响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及经济风(fēng)险依(yī)然利好(hǎo)贵(guì)金属，但是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵(guì)金属(shǔ)承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强(qiáng)的白(bái)银(yín)走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅回落(luò)等因素综合影(yǐng)响下，白(bái)银高位(wèi)回落(luò)，下(xià)方仍有一(yī)定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌(diē)破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低(dī)位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是(shì)核心(xīn)建议。

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