5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤pe style="LETTER-SPACING: 0px" type="#_x0000_t75" filled="f">

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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