随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一(yī)个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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