上(shàng)市公司退市在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思jià)连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其(qí)可转债被(bèi)终(zhōng)止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强制退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进(jìn)入退(tuì)市整(zhěng)理期，引发(fā)投(tóu)资(zī)者对(duì)可转债信用(yòng)风险的(de)担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票(piào)双重属性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢迎。一个广(guǎng)为流传的(de)说法是，可转债“下(xià)有保底(dǐ)，上(shàng)不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌时有“债(zhài)性(xìng)”托(tuō)底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此(cǐ)前一直未(wèi)出现(xiàn)因正股退市(shì)而(ér)退市的情况(kuàng)，也未发生过实质性(xìng)违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债等的(de)退(tuì)市，零(líng)违约历(lì)史或(huò)将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以执(zhí)行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多数上市公(gōng)司(sī)是因(yīn)经营不善导致退市，财(cái)务状况并不(bù)乐观，资(zī)不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进行(xíng)赎(shú)回的可能(néng)性(xìng)较(jiào)大。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发行(xíng)的可转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规(guī)则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上(shàng)市规则，上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)票(piào)被终止(zhǐ)上市的(de)，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过(guò)去A股退市难、退市少(shǎo)，成(chéng)就了可转债(zhài)30多年零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神话(huà)”。随着全面注册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态化退市机(jī)制正在形成，以上市股为锚的(de)可转债也跟着出清，违约(yuē)风险随(suí)之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态(tài)在改(g不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ǎi)变(biàn)，投资者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖(lài)，学会优择品种，规(guī)避风(fēng)险。在选择债券(quàn)时，要理性(xìng)评估正股基本(běn)面、成(chéng)长性(xìng)、估值水平(píng)以及(jí)发债公司(sī)偿(cháng)债(zhài)能力(lì)等，防范债(zhài)券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在(zài)取舍标(biāo)的时，应远离(lí)正股(gǔ)业(yè)绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标的，而选择正股(gǔ)经(jīng)营效益良(liáng)好(hǎo)、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的(de)标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转债(zhài)市场风(fēng)格变化(huà)，及时调(diào)整配置比例和结构，学会在市场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化(huà)。目前关(guān)于可转债的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后是(shì)否(fǒu)仍存在(zài)交易(yì)可(kě)能(néng)、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控，强化发(fā)行前的信用评(píng)级，对于信用资质(zhì)较弱的公(gōng)司，可考虑提(tí)高担保资产与回(huí)售条款等(děng)相关要求，适当提(tí)升准入门槛(kǎn)，以更好保护(hù)投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注册(cè)制下，证券市(shì)场(chǎng)将迎来(lái)全方(fāng)位、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不通(tōng不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)了(le)，一(yī)些规则制度上(shàng)的短板不(bù)能视而不见了。各市(shì)场(chǎng)参与主体还需顺时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债(zhài)在内的投(tóu)资方法，完善配套(tào)制度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思