财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能(néng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外(wài)，他公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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