随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wé一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mln)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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