编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(jī)金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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